全球電動汽車領(lǐng)導者特斯拉(TSLA.US)預(yù)計將于下周公布疲軟的第一季度汽車交付數(shù)據(jù)，曾經(jīng)是特斯拉股價最大積極催化劑之一的交付量，2024年可能難以提振特斯拉股價，甚至有可能拖累特斯拉股價。對于特斯拉來說，降價帶來的銷售量提振作用不斷減弱，且在電動汽車市場需求急劇放緩的情況下，特斯拉面臨來自中國汽車制造商們的激烈競爭壓力。經(jīng)過多年來快速且持續(xù)強勁的銷售額以及銷量增長速度，特斯拉成為了世界上最有價值的電動汽車制造商，但在高利率等多重重壓之下，這位全球電動汽車領(lǐng)導者正準備迎接2024年銷量增長急劇放緩之勢。
美聯(lián)儲長期維持高利率的預(yù)期大幅削弱全球消費者對特斯拉各類電動汽車車型的購買興趣，畢竟多數(shù)購買者依賴分期付款利率。與此同時，特斯拉在中國這個全球最大規(guī)模電動汽車市場的競爭對手們正在紛紛推出廉價車型，而特斯拉則在更新老舊車型方面一直行動遲緩。
華爾街大行摩根士丹利(Morgan Stanley)的知名分析師亞當•喬納斯(Adam Jonas)在本月早些時候給客戶的一份報告中表示:“特斯拉可能已經(jīng)看到消費者對降價感到十分厭倦，可能正在測試該公司可能無法接受的盈利水平。”“考慮到特斯拉產(chǎn)品線的年齡，這種情況可能不會在短期內(nèi)顯著改善。”
統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，悲觀的需求預(yù)期導致特斯拉股價今年迄今暴跌近28%，成為標普500指數(shù)(S&P 500)成份股中表現(xiàn)最差的公司之一。
根據(jù)Visible Alpha對17位分析師的調(diào)查與咨詢數(shù)據(jù)，預(yù)計特斯拉在截至3月31日的第一季度將交付大約45.85萬輛汽車。這一數(shù)字高于去年同期的422,875輛汽車，但比前三個月下降5%以上。
“北美價格屠夫”特斯拉面臨至暗時刻?
自2022年底以來，特斯拉在CEO馬斯克的領(lǐng)導下以犧牲利潤率為代價大幅降低了特斯拉各類電動汽車車型的價格，在前期此舉確實有助于提高銷量，但也讓許多看到汽車價值暴跌的客戶們感到沮喪。
然而，在價格戰(zhàn)后期，特斯拉降價帶來的銷量提振效應(yīng)可謂消失殆盡，隨著全球電動汽車價格戰(zhàn)愈演愈烈，特斯拉面臨來自中國汽車制造商們的激烈競爭壓力，中國這個全球最大規(guī)模電動汽車市場的競爭對手們紛紛推出廉價車型對抗特斯拉，使得特斯拉近期在中國的銷量不斷受挫，讓出中國電動汽車銷售霸主這一頭銜。
馬斯克曾表示，需要降價來保持工廠的高效率運轉(zhuǎn)，并將需求抑制歸咎于冬季消費者在能源上的高額支出以及全球高借貸成本。今年年初，特斯拉在美國、中國和德國市場繼續(xù)降價，同時加大各種折扣和激勵措施，以推動電動汽車需求。例如，特斯拉目前在美國為一些新款Model Y提供高達7,680美元的折扣。
匯豐(HSBC)在本周發(fā)布的一份報告中表示:“特斯拉已經(jīng)擁有一項可疑的榮譽，即成為美國貶值最快的汽車。”“我們可以看到，更便宜的價格是如何適用于消耗品的，但我們不太相信它適用于耐用級別的消費品，因為殘余是成本等式的一部分。”
今年1月份，特斯拉曾經(jīng)警告稱，由于該公司專注于下一代電動汽車的研發(fā)與大規(guī)模生產(chǎn)，今年的銷售額增長速度將“明顯下降”。
更重要的是，一場曠日持久的價格戰(zhàn)使得特斯拉最依賴的市場之一——中國，成為這家汽車制造商的艱難市場，特斯拉在第四季度將中國市場，甚至全球最暢銷電動汽車制造商的頭銜讓給了在中國同樣大幅降價的比亞迪。
有統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年前兩個月，特斯拉在中國生產(chǎn)的電動汽車交付131,812輛，同比下降約6.2%。
在美國，由于政府限制從中國采購電動汽車電池等材料，特斯拉的Model 3緊湊型轎車是今年不符合7500美元聯(lián)邦稅收抵免資格的車型之一。
值得注意的是，美國的買家們自2023年下半年一直在選擇價格更便宜的混合動力類型汽車，這種汽車比純汽油動力汽車更加省油，并且行駛里程也比純粹電池驅(qū)動的電動汽車更長。因此華爾街分析師們對于電動汽車的需求預(yù)期在2024年不斷下滑。
此外，在本季度，特斯拉還不得不應(yīng)對德國工廠停產(chǎn)這一嚴峻問題，但是有分析師預(yù)計，德國工廠停產(chǎn)對特斯拉交付量的影響相對較小。
1月29日至2月11日，位于柏林附近的特斯拉工廠暫停了大部分生產(chǎn)線，原因是紅海航運危機阻礙了特斯拉汽車所需的重要零部件供應(yīng)。此后在今年3月，在3月5日的縱火案發(fā)生后，該工廠面臨了大約一周左右的停工。在當時，德國極左活動人士聲稱，縱火導致該工廠附近的一座電塔起火。
華爾街對于特斯拉股價前景分歧巨大! FSD會否成特斯拉股價最強催化?
當前，華爾街分析師們對特斯拉的整體看法正在迅速惡化，主要因為在高利率壓力之下電動汽車銷量增速放緩的跡象日益顯著，并且全球各政府的激勵措施日漸枯竭。華爾街分析師對特斯拉未來12個月股價的平均預(yù)期為197.77美元，但最低為85美元，最高為320美元，兩者相差巨大。
在3月，華爾街大行富國銀行將特斯拉的評級下調(diào)至最低，理由是該公司可能會進一步降價，從而影響其利潤。富國銀行分析師Colin Langan將特斯拉評級從“持股觀望”下調(diào)為“減持”，并將其目標價從200美元大幅下調(diào)至125美元。他表示，特斯拉相對于其他“美股七巨頭”過高的估值“可能是一個風險”。
分析師Langan在研報中表示：“我們看到銷量的下行風險，因為價格削減的影響正在減弱。我們看到來自令人失望的交付量和更多價格削減的逆風，這可能導致對每股收益的負面修正。”他補充道：“我們對2024年和2025年的每股收益估計分別比共識預(yù)期低32%和52%。”
伯恩斯坦分析師們將特斯拉的目標股價從每股150美元下調(diào)至120美元。這意味著該股較周三的收盤價179.83美元將大幅下跌。伯恩斯坦指出，事實上，特斯拉的估值在過去數(shù)年一直很高，但這是因為特斯拉過去的增長率要高得多，而如今的情況與此前截然不同。
伯恩斯坦將特斯拉今年的產(chǎn)量預(yù)期下調(diào)至198萬輛，低于市場普遍預(yù)測的206萬輛，同時預(yù)計直到2025年底前，特斯拉都將維持疲弱的銷售額增長勢頭。
在美國，造車巨頭們近期紛紛緊急暫停電動汽車擴張計劃。去年年底，福特汽車(F.US)以需求疲軟為由，推遲了對其電動汽車業(yè)務(wù)價值120億美元的投資。通用汽車(GM.US)取消了與本田汽車(HMC.US)達成的價值50億美元的平價電動汽車生產(chǎn)協(xié)議，并放棄了長期以來對2024年的產(chǎn)量預(yù)測。電動汽車初創(chuàng)公司Rivian Automotive(RIVN.US)在2月份宣布計劃裁員10%的同時，發(fā)布了非常疲弱的2024年產(chǎn)量預(yù)測。
但是，以來自摩根士丹利的喬納斯(Adam Jonas)為代表的看漲特斯拉分析師們普遍表示，特斯拉推出的全自動駕駛(FSD) V12試駕服務(wù)也是他們看好特斯拉股票的重要邏輯。
特斯拉自2024年3月16日起，開始向美國全境FSD訂購和訂閱用戶推送最新的FSD Beta V12.3版本高階輔助駕駛系統(tǒng)。此次推送是繼V12.1 和V12.2 在員工內(nèi)部和小范圍用戶測試后首次大范圍推送，此次推送意味著以FSD V12為代表的端到端智駕模型商業(yè)落地近在咫尺。此后在3月26日，馬斯克向特斯拉全體員工發(fā)送郵件，要求北美員工在交付車輛前安裝并激活FSD V12.3.1，為新客戶提供FSD試駕體驗。
因此，特斯拉FSD V12有望在北美開始加速落地，全面推送指日可待，而全新的“端到端”架構(gòu)有望顯著提升FSD的智駕能力和用戶體驗，特斯拉智駕有望迎來自己的ChatGPT時刻。
摩根士丹利分析師喬納斯將特斯拉的目標股價維持在此前經(jīng)調(diào)整后的320美元，評級仍為“增持”。這位看漲特斯拉的分析師表示，特斯拉Dojo超算體系有望推動特斯拉FSD以及自動駕駛出租車全面普及，可能推動市值至多增加5000億美元，就像AWS對于亞馬遜的意義一樣。持類似觀點的華爾街投資機構(gòu)還包括Wedbush，該機構(gòu)看漲特斯拉股價至315美元。
ltimeter Capital首席執(zhí)行官Bradley Gerstner近日表示，特斯拉推出的全自動駕駛(FSD)Beta版V12也是他如此看好特斯拉股票的原因之一。“當我試駕時，這有點像ChatGPT時刻，”他指出，“(特斯拉)完全放棄了他們之前的確定性模型，轉(zhuǎn)而采用模仿學習模型，這是第一次真正感覺像一個人在駕駛汽車，而Waymo仍然是一個確定性模型。”
Gerstner還積極評價了全自動駕駛功能每月199美元的訂閱價格，并將其與蘋果(AAPL.US)發(fā)布Apple Music流媒體服務(wù)時的價格進行了比較。“這是其他人無法輕易復制的東西，”他表示，“(埃隆·馬斯克)已經(jīng)讓500萬輛機器人汽車上路，收集訓練這種模仿模型的數(shù)據(jù);這使得它明顯更好，幾乎不可能被所有傳統(tǒng)的OEM(原始設(shè)備制造商)復制。”
在深水資產(chǎn)管理公司管理合伙人Gene Munster看來，F(xiàn)SD功能對特斯拉的股價而言意義重大，F(xiàn)SD具備大幅提高營收的潛力。Munster預(yù)計，雖然特斯拉目前向客戶收取每月199美元的費用，但是如果FSD套餐的價格降至每月100美元，并將該軟件授權(quán)給市場上25%的新車和輕型卡車，有可能使特斯拉的營收增加約40億美元。Munster預(yù)計到第五年，該公司年營收可能將增加約200億美元。