高通（QCOM.O）于北京時間 2024 年 5 月 2 日上午的美股盤后發(fā)布了 2024 年第二財年報告（截止 2024 年 3 月），要點如下：

1、整體業(yè)績： 中規(guī)中矩。高通在 2024 財年第二季度（即 24Q1）實現(xiàn)營收 93.89 億美元，同比增長 1.2%，基本符合市場預期（93.16 億美元）。公司本季收入增速再次回落，主要是受智能手機業(yè)務(wù)的影響；公司在本季度實現(xiàn)凈利潤 23.26 億美元，同比增長 36.5%，好于市場預期（22.45 億美元），增長主要來自于非經(jīng)營面的影響。

2、各業(yè)務(wù)細分：手機端需求，未見持續(xù)性。手機當前仍是$高通.US 各業(yè)務(wù)中的最大項，占比超過 60%。受手機市場需求不足的影響，公司本季度手機業(yè)務(wù)增速有所下降，對公司業(yè)績表現(xiàn)造成主要影響。汽車業(yè)務(wù)雖然仍維持兩位數(shù)增長，但當前占比還不足一成。

3、高通業(yè)績指引：2024 財年第三季度（即 24Q2）預期收入 88-96 億美元（市場預期 90.8 億美元）和調(diào)整后利潤為每股 2.15 美元至 2.35 美元（市場預期的 2.11 美元）。

 

海豚君觀點：

整體來看，高通本次財報中規(guī)中矩。收入端基本符合市場預期，利潤端的超預期主要于來自于非經(jīng)營面的影響。剔除掉投資收益等非經(jīng)營性的影響后，公司本季度的核心經(jīng)營凈利潤同比去年略有提升。

結(jié)合公司給出的下季度指引：2024 財年第三季度（即 24Q2）預期收入 88-96 億美元（市場預期 90.8 億美元）和調(diào)整后利潤為每股 2.15 美元至 2.35 美元（市場預期的 2.11 美元）。收入和利潤表現(xiàn)都沒明顯提升的跡象，整體趨于平穩(wěn)。

由于公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)中主要部分還是手機業(yè)務(wù)。那么手機市場的狀況，將對公司業(yè)績表現(xiàn)產(chǎn)生重要影響。海豚君認為雖然手機市場從底部有所恢復，但當前市場需求仍舊不足：1）全球手機季度出貨量還未站穩(wěn)在 3 億臺；2）公司存貨有所去化，但仍在相對高位；3）公司的指引數(shù)據(jù)也沒給出明顯好轉(zhuǎn)的預期。

雖然公司股價已經(jīng)重回高位，但高通的業(yè)績?nèi)匀贿€比較弱。當前公司近 2000 億美元的市值，對應(yīng)近 20 倍 PE 的估值，股價中已經(jīng)打入了行業(yè)面回暖的預期。如果股價端要繼續(xù)突破，還需要公司在業(yè)績或 AI 方面給出更多超預期的表現(xiàn)。