這一降本增效邏輯看似合理，但實際落地仍面臨挑戰。一方面，智能技術整合需打破原有組織壁壘，協同效率能否達到預期尚需觀察；另一方面，極氪與吉利其他品牌在技術路線、供應鏈體系上的差異化程度，或將影響規模效應的釋放空間。
5月15日，吉利汽車（0175.HK）發布2025年首季財報，以營收、利潤、銷量“三箭齊發”的不俗表現交出了一份超預期的成績單。
數據顯示，吉利汽車一季度實現營業收入724.95億元，同比增長25%；歸母凈利潤達56.72億元，同比激增264%。與此同時，吉利汽車銷量再攀高峰，一季度累計交付新車70.38萬輛，同比增幅達48%，順利完成全年271萬輛銷量目標的26%。資本市場也對其增長潛力表示認可，吉利汽車股價當日上漲2.30%。
圖片來源于：吉利汽車公告
銀河品牌領漲，研發投入持續高位
吉利汽車2025年一季度業績超出市場預期，銀河品牌功不可沒。數據顯示，銀河品牌一季度銷量達25.97萬輛，同比激增214%，貢獻了集團整體銷量的37%，不僅直接拉升了銷量基數，更通過規模化效應顯著攤薄了新能源車型的研發、制造及供應鏈成本。
相比之下，中國星、極氪、領克等品牌銷量增幅較為平穩，同比分別增長10%、25%和19%，折射出吉利“爆款單品”與“穩健增長”并行的策略，但銀河品牌能否持續支撐增長仍需觀察。
成本端的優化也為盈利增色。一季度，吉利銷售費用同比下降12%至36.35億元，銷售費用率降至5.01%，單位銷售費用對營收的貢獻有所提升。
值得注意的是，吉利的研發費用始終保持較高水平，一季度為33.28億元，同比增長24.55%。研發費用的持續高位投入似乎也凸顯了吉利的戰略選擇，在行業價格戰中仍保持技術押注，意圖通過AI智能化、新能源架構等前沿領域構筑技術壁壘。
然而，短期內研發費用的快速增長或加劇財務壓力，而技術成果的商業化落地節奏（如超級快充、高能量密度電芯等）能否匹配市場預期，仍是未知數。盡管吉利宣稱已成為全球唯一完成全域AI智能化布局的車企，且GEA架構、雷神超級電混等技術已應用于量產車型，但技術壁壘的實際厚度與競爭門檻仍需通過市場檢驗。
極氪私有化已成定局，協同效應仍待觀察
此外，吉利汽車最新披露的極氪一季度業績顯示，其收入達219.6億元，同比微增1%；毛利升至41.3億元，同比增長12.0%；凈利潤5.1億元，同比激增近兩倍，成功實現扭虧。但細究數據背后，其全年銷量目標達成壓力與長期盈利的可持續性仍存疑。
根據極氪科技集團2025年規劃，其全年銷量目標為79萬輛，其中領克品牌需承擔39萬輛、極氪品牌32萬輛。然而，今年前四個月，領克品牌銷量為10萬輛，完成率25.6%，尚屬穩健；但極氪品牌累計銷量僅5.5萬輛，完成率不足17.2%，且4月單月銷量13727輛，同比下滑15%、環比下滑11%，銷量下滑趨勢已現。若按此節奏推演，極氪品牌全年銷量或難以觸及目標線。
值得關注的是，極氪雖在一季度實現盈利，但其過往財務表現仍顯沉重，2021至2024年累計凈虧損超260億元。
在此背景下，吉利汽車于5月15日業績發布會中正式宣布，計劃對極氪實施私有化并推動其從紐交所退市。官方稱此舉旨在整合集團資源、提升運營效率。私有化后，極氪可擺脫公開市場短期業績考核壓力，但如何平衡集團內部資源傾斜與獨立運營靈活性，仍考驗吉利戰略定力。
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據吉利汽車此前公告，其擬以每股極氪股份2.57美元（ADS每股25.66美元）的價格收購剩余34.3%的極氪股份，總代價約22.37億美元。按此計算，極氪私有化估值約為65億美元。
極氪曾是吉利電動化轉型的標桿項目。IPO前，其先后完成兩輪融資，引入寧德時代、英特爾資本、嗶哩嗶哩、Mobileye及一些地方產業基金，兩輪融資的投后估值分別為 90 億美元、130 億美元。此次吉利以65億美元估值私有化，雖低于上市前估值，但與當前市場定價基本持平，或反映資本市場對極氪盈利能力的謹慎預期。
極氪回歸吉利后，智能駕駛和智能座艙的團隊并入吉利中央研究院，加強了吉利在智能領域的中臺能力。據極氪科技集團CEO安聰慧透露，通過集團內研發資源整合，預計研發投入可降低10%~20%、BOM（物料清單）成本下降5%~8%、產能利用率提升3%~5%、營銷服務費用壓縮10%~20%。
這一降本增效邏輯看似合理，但實際落地仍面臨挑戰。一方面，智能技術整合需打破原有組織壁壘，協同效率能否達到預期尚需觀察；另一方面，極氪與吉利其他品牌在技術路線、供應鏈體系上的差異化程度，或將影響規模效應的釋放空間。
此外，在業績發布會上，吉利控股集團同步披露了合并后的管理層架構調整：李東輝將出任吉利控股集團副董事長，安聰慧將出任吉利控股集團CEO，桂生悅仍擔任吉利汽車行政總裁（CEO）及執行董事，淦家閱將出任合并后的吉利汽車集團CEO。另外，為培養年輕復合型高級管理人才，戴慶已于2025年3月29日被任命為吉利控股集團輪值總裁，向吉利控股集團CEO匯報工作。
此次人事調整與極氪私有化同步推進，本質是董事長李書福《臺州宣言》中“聚焦汽車主業、回歸一個吉利”戰略的具象化落地。通過股權集中，吉利試圖打通技術研發、供應鏈協同、品牌矩陣的“任督二脈”，在智能電動汽車賽道上構建具有全球競爭力的產業護城河。未來，吉利能否真正實現從產品競爭到體系競爭的跨越，市場拭目以待。