華爾街目前擔(dān)心，在特斯拉年銷售量逾十年來(lái)首次下滑后，公司今年增長(zhǎng)目標(biāo)也“命懸一線”。

分析師警告，四季度產(chǎn)量疲軟可能意味著2025年第一季度銷售的疲軟，這將引發(fā)市場(chǎng)對(duì)特斯拉2025年交付量增長(zhǎng)20—30%雄心的質(zhì)疑。

上市以來(lái)首次年度銷售下滑

美東時(shí)間1月2日周四，特斯拉公布2024年全年及第四季度的車輛交付數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)顯示，特斯拉2024年全年共計(jì)生產(chǎn)純電動(dòng)車約177.3萬(wàn)輛，交付了約179萬(wàn)輛汽車，這低于2023年交付的180萬(wàn)輛，也低于分析師普遍預(yù)計(jì)的180萬(wàn)輛，是特斯拉自2011年上市以來(lái)首次出現(xiàn)年度銷量下滑。

四季度數(shù)據(jù)同樣不盡如人意。2024年四季度，特斯拉共生產(chǎn)了約45.9萬(wàn)輛，低于分析師預(yù)期的50.5萬(wàn)輛，交付了約49.6萬(wàn)輛汽車，創(chuàng)下單季交付新高，但也未達(dá)到分析師平均預(yù)期的約51.2萬(wàn)輛。

唯一的亮點(diǎn)來(lái)自儲(chǔ)能業(yè)務(wù)。特斯拉四季度裝機(jī)了11吉瓦時(shí)的能源存儲(chǔ)產(chǎn)品同比增長(zhǎng)245%，環(huán)比增長(zhǎng)60%，比共識(shí)高 15%。

對(duì)于四季度數(shù)據(jù)，匯豐評(píng)論稱，產(chǎn)量疲軟可能意味著2025年第一季度銷售的疲軟，這將引發(fā)市場(chǎng)對(duì)特斯拉2025年交付量增長(zhǎng)20—30%雄心的質(zhì)疑。

瑞銀則表示，四季度交付量大于產(chǎn)量使得特斯拉庫(kù)存下降。公司可能已經(jīng)放緩了德克薩斯超級(jí)工廠 Model Y 的生產(chǎn)，也許是為了準(zhǔn)備新的低成本車型。Cybertruck的生產(chǎn)速度可能也已經(jīng)放緩。

指引將是月底財(cái)報(bào)關(guān)鍵

對(duì)于即將到來(lái)的1月29日的財(cái)報(bào)。匯豐表示，考慮到第四季度交付量和產(chǎn)量疲軟，預(yù)計(jì)公司盈利將環(huán)比下降（公司三季度已經(jīng)提示），完全自動(dòng)駕駛（FSD）的發(fā)布和監(jiān)管信用仍有一些積極驚喜的空間。

匯豐強(qiáng)調(diào)，投資者應(yīng)該重點(diǎn)關(guān)注特斯拉對(duì)于2025年的指引——特別是，特斯拉是否會(huì)重申20—30%的年度增長(zhǎng)目標(biāo)（匯豐預(yù)期、市場(chǎng)共識(shí)和第三方數(shù)據(jù)提供商均低于該指標(biāo)）。

瑞銀則表示，盡管市場(chǎng)目前對(duì)于特斯拉2025年銷售預(yù)期悲觀（瑞銀增長(zhǎng)預(yù)測(cè)只有8%），2025年交付量仍有可能會(huì)受到新車型的推動(dòng)。

特斯拉此前表示將在年初將推出一款低價(jià)車型（比 Model 3/Y 低 5000/7000 美元）以及改款 Model Y（可能首先在美國(guó) / 中國(guó)推出）。低價(jià)車型可能有助于在美國(guó)電動(dòng)汽車稅收抵免取消的情況下提振交付量，但將對(duì)利潤(rùn)率產(chǎn)生稀釋作用。

對(duì)于特斯拉其他項(xiàng)目的商業(yè)化前景，分析師也持相對(duì)謹(jǐn)慎態(tài)度。

匯豐警告，盡管自動(dòng)駕駛汽車的前景令人興奮，但監(jiān)管批準(zhǔn)和商業(yè)化至少要到2026年以后。市場(chǎng)同時(shí)可能低估了出租車車隊(duì)相關(guān)的資本和運(yùn)營(yíng)成本。至于特斯拉的其他想法（FSD、擎天柱、人工智能計(jì)算等），商業(yè)化前景同樣不明朗，可能需要數(shù)年時(shí)間。