國泰君安發(fā)布研究報(bào)告稱，予中國中車(01766)“增持”評級(jí)，預(yù)計(jì)2023-2025年歸母凈利潤為122.10/137.19/152.35億人民幣，對應(yīng)EPS為0.43/0.48/0.53元人民幣，目標(biāo)價(jià)7.59港元。公司是全球軌交設(shè)備龍頭，《大規(guī)模設(shè)備更新方案》推動(dòng)軌交行業(yè)建設(shè)、更新加速，看好公司未來業(yè)績成長，帶動(dòng)盈利能力改善。

國泰君安主要觀點(diǎn)如下：

《大規(guī)模設(shè)備更新方案》推動(dòng)行業(yè)發(fā)展，軌交龍頭有望深度受益。

2024年3月7日，國務(wù)院印發(fā)《推動(dòng)大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新行動(dòng)方案》，文件中提及：到2027年，工業(yè)、農(nóng)業(yè)、建筑、交通、醫(yī)療等領(lǐng)域設(shè)備投資規(guī)模較2023年增長25%以上；重點(diǎn)行業(yè)主要用能設(shè)備能效基本達(dá)到節(jié)能水平，環(huán)保績效達(dá)到A級(jí)水平的產(chǎn)能比例大幅提升。政策鼓勵(lì)有望加速軌交裝備更新節(jié)奏，軌交龍頭中國中車在鐵路裝備業(yè)務(wù)上有望實(shí)現(xiàn)營收長期穩(wěn)增長。

軌交行業(yè)周期將至推動(dòng)需求提振，行業(yè)迎來較大更新替代市場空間。

1）2023年客運(yùn)量明顯恢復(fù)，全年鐵路客運(yùn)量同比上升達(dá)130%，已超過2019年全年客運(yùn)量，預(yù)計(jì)鐵路客運(yùn)運(yùn)輸需求正在持續(xù)釋放；2）鐵路投資進(jìn)入恢復(fù)階段，根據(jù)“十四五”交通運(yùn)輸發(fā)展主要指標(biāo)，2025年鐵路里程將達(dá)到16.5萬公里，預(yù)計(jì)未來行業(yè)投資存在較強(qiáng)動(dòng)力；3）動(dòng)車組高機(jī)修需求即將快速釋放，存量市場相關(guān)業(yè)務(wù)即將迎來爆發(fā)期，公司作為行業(yè)龍頭市占率高有效支撐未來業(yè)績成長。

軌交龍頭優(yōu)勢明顯，打造產(chǎn)鏈新生態(tài)。

中國中車作為全球軌道交通裝備龍頭企業(yè)，上下游產(chǎn)業(yè)鏈長遠(yuǎn)深厚，是集眾多高精尖產(chǎn)業(yè)而形成的明珠，公司憑借自身產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢，持續(xù)布局研發(fā)投入，在新產(chǎn)業(yè)中厚積薄發(fā)，有望帶動(dòng)公司業(yè)績持續(xù)增長。