阿里 2025 財年 Q2 財報可謂亮點(diǎn)紛呈。首先，季度收入達(dá)到 2365.03 億元，同比增長 5%，符合市場預(yù)期。其中，淘天集團(tuán)表現(xiàn)尤為突出，訂單量同比實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)增長，有力地驅(qū)動了線上 GMV 增長。88VIP 會員數(shù)持續(xù)雙位數(shù)增長至 4600 萬，這顯示出高購買力人群對平臺的高度認(rèn)可。今年雙 11 期間，淘寶天貓 GMV 實(shí)現(xiàn)強(qiáng)勁增長，買家數(shù)量創(chuàng)歷史新高，全周期有 589 個品牌成交額破億，刷新歷史紀(jì)錄。
海外電商方面，阿里國際數(shù)字商業(yè)集團(tuán)收入同比增長 29%。速賣通、Trendyol 等平臺在特定區(qū)域的消費(fèi)者心智不斷提升，業(yè)務(wù)運(yùn)營及投資效率穩(wěn)定優(yōu)化。速賣通和菜鳥之間的協(xié)同效應(yīng)進(jìn)一步增強(qiáng)，速賣通平均履約時長環(huán)比顯著縮短。跨境物流履約解決方案收入增長，帶動菜鳥季度收入同比增長 8%。
本地生活集團(tuán)也有出色表現(xiàn)，受餓了么和高德訂單增長所驅(qū)動，本地生活集團(tuán)同比收入增長 14% 至 177.25 億元。在單位經(jīng)濟(jì)效益改善和業(yè)務(wù)規(guī)模持續(xù)提升之下，本地生活集團(tuán)季度經(jīng)調(diào)整 EBITA 虧損繼續(xù)收窄。今年 10 月十一假期期間，高德的日活躍用戶峰值超過 3 億，創(chuàng)歷史新高。
總的來說，阿里在 2025 財年 Q2 展現(xiàn)出了強(qiáng)大的業(yè)務(wù)實(shí)力和增長潛力。
二、淘天業(yè)務(wù)表現(xiàn)強(qiáng)勁
（一）訂單量與 GMV 雙增長
淘天訂單量的雙位數(shù)增長為線上 GMV 的增長提供了強(qiáng)大動力。在雙 11 期間，這種增長態(tài)勢更為顯著，買家數(shù)量創(chuàng)歷史新高，眾多品牌成交額紛紛突破億元大關(guān)。這一成績的取得，得益于淘天不斷優(yōu)化的商品供應(yīng)和服務(wù)質(zhì)量。消費(fèi)者在平臺上能夠找到更多心儀的商品，同時享受到便捷的購物體驗(yàn)，從而增加了購買頻次和購買金額。例如，在今年雙 11 開售僅 4 小時內(nèi)，美妝護(hù)膚賽道即有 40 個品牌在天貓平臺的成交額突破億元大關(guān)，頭部大牌的業(yè)績驚人，數(shù)分鐘內(nèi)便輕松過億。
（二）88VIP 會員增長顯著
88VIP 會員數(shù)持續(xù)雙位數(shù)增長至 4600 萬，這一數(shù)字背后蘊(yùn)含著巨大的價值。88VIP 會員具有高消費(fèi)、高復(fù)購率、高購買力的特點(diǎn)，為平臺帶來了穩(wěn)定的客源和可觀的銷售額。數(shù)據(jù)顯示，過去一年，88VIP 會員規(guī)模持續(xù)保持雙位數(shù)增長，總數(shù)已超 4200 萬，成為推動品牌品質(zhì)消費(fèi)升級的重要力量。今年雙 11，美妝品牌借助 88vip 模式的精細(xì)化人群運(yùn)營優(yōu)勢，實(shí)現(xiàn)了銷售業(yè)績的爆發(fā)式增長。珀萊雅、海藍(lán)之謎等頭部品牌，通過深度運(yùn)營會員體系，不僅鞏固了老客戶的忠誠度，還成功吸引了大量新客戶。
（三）用戶體驗(yàn)提升舉措
淘天通過松綁 “僅退款” 等舉措優(yōu)化營商環(huán)境，提升用戶體驗(yàn)。自去年 12 月底開始，淘寶先后推出了僅退款政策、新疆地區(qū)包郵服務(wù)、先用后付、店鋪體驗(yàn)評分系統(tǒng)升級以及網(wǎng)頁版全面改造等一系列措施，全面優(yōu)化用戶體驗(yàn)。這些舉措讓消費(fèi)者在購物過程中感受到更多的便利和保障，提高了消費(fèi)者的滿意度和忠誠度。同時，對于關(guān)注運(yùn)費(fèi)的商家來說，也是一次解放，無需過于擔(dān)心運(yùn)費(fèi)成本的轉(zhuǎn)嫁。
（四）營銷工具助力商家
AI 驅(qū)動的營銷工具 “全站推廣” 提升了商家的市場營銷效率。“全站推廣” 為淘天集團(tuán)旗下數(shù)智營銷平臺阿里媽媽的戰(zhàn)略新產(chǎn)品，在引導(dǎo)成交方面表現(xiàn)亮眼。天貓 “618” 前 4 小時，首批數(shù)萬內(nèi)測商家成交實(shí)現(xiàn)環(huán)比 701% 的平均增長。TCL、夢百合、FILA、聯(lián)想、美的等 2863 個品牌的 “全站推廣” 引導(dǎo)成交實(shí)現(xiàn)環(huán)比翻 10 倍。目前 “全站推廣” 仍然處于部分商家測試階段，產(chǎn)品端正著力實(shí)現(xiàn)算法模型的優(yōu)化，以確保商家投資回報率（ROI）的同時實(shí)現(xiàn)淘寶天貓的業(yè)務(wù)增長。通過結(jié)合新的 “付免聯(lián)動” 機(jī)制和先進(jìn)的大模型技術(shù) LMA，“全站推廣” 幫助商家更有效地獲取和利用流量，從而提高商業(yè)性能和市場競爭力。
三、阿里云增長加速
（一）收入增長顯著
阿里云在 2025 財年 Q2 表現(xiàn)出強(qiáng)勁的增長態(tài)勢。季度收入達(dá)到 296.1 億元，同比增長 7%，對比上一季度環(huán)比增長 11.5%，這是阿里云連續(xù)第四個季度實(shí)現(xiàn)增速上漲。其中，公共云產(chǎn)品收入實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)增長，成為阿里云收入增長的重要驅(qū)動力。同時，AI 相關(guān)產(chǎn)品收入連續(xù)五個季度實(shí)現(xiàn)三位數(shù)同比增長，顯示出阿里云在人工智能領(lǐng)域的強(qiáng)大實(shí)力和廣闊前景。
（二）AI 產(chǎn)品優(yōu)勢突出
阿里云的 AI 產(chǎn)品表現(xiàn)卓越，主要得益于市場對智能化應(yīng)用的巨大需求。隨著企業(yè)越來越多地尋求數(shù)字化轉(zhuǎn)型，AI 技術(shù)成為推動業(yè)務(wù)發(fā)展的核心動力。通義千問新一代開源模型 Qwen2.5 發(fā)布，其旗艦版本 Qwen2.5 - 72B 在多項(xiàng)基準(zhǔn)測試中表現(xiàn)強(qiáng)勁，超越行業(yè)對手。自 2023 年首次開源至 2024 年 9 月 30 日，在 Hugging Face 社區(qū)已有超過 7 萬個衍生模型是基于通義家族而開發(fā)。通義千問已成為全球最為廣泛采用的開源模型之一。
（三）公共云業(yè)務(wù)增長原因
阿里云公共云業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)增長，原因主要有以下幾點(diǎn)。一是企業(yè)客戶對云服務(wù)的接受度不斷提高，隨著數(shù)字化轉(zhuǎn)型的加速推進(jìn)，越來越多的企業(yè)將業(yè)務(wù)遷移到云端。二是阿里云通過優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，轉(zhuǎn)向更高利潤率的公共云服務(wù)，增加了整體收入來源。三是阿里云在 AI 基礎(chǔ)設(shè)施上的持續(xù)投資，提升了產(chǎn)品競爭力，吸引了更多客戶使用公共云服務(wù)。
（四）未來發(fā)展規(guī)劃
未來，阿里云將繼續(xù)投入于客戶增長和技術(shù)，尤其是人工智能基礎(chǔ)設(shè)施方面，以推動 AI 的云計算滲透率，并鞏固阿里云的市場領(lǐng)先地位。阿里云計劃繼續(xù)增大對客戶增長和技術(shù)的投資，特別是在人工智能基礎(chǔ)設(shè)施方面。作為云服務(wù)巨頭，阿里云在不斷提升算力能力的同時，也致力于為客戶提供更優(yōu)質(zhì)的服務(wù)。政府和企業(yè)客戶的合作也在不斷加深，阿里云已與超過 1000 家大型客戶建立了良好的合作關(guān)系，展現(xiàn)了其強(qiáng)大的市場優(yōu)勢。
四、海外電商強(qiáng)勁增長
（一）國際商業(yè)集團(tuán)收入增長
阿里國際數(shù)字商業(yè)集團(tuán)在 2025 財年 Q2 收入同比增長 29%，取得了令人矚目的成績。其中，速賣通、Trendyol 等平臺在特定區(qū)域的消費(fèi)者心智不斷提升，為收入增長做出了重要貢獻(xiàn)。
速賣通平臺通過擴(kuò)大其供應(yīng)商基礎(chǔ)，豐富產(chǎn)品供應(yīng)，滿足了本地消費(fèi)者的需求，持續(xù)提升其價值定位。本季度，速賣通平臺通過與菜鳥跨境物流之間的協(xié)同效應(yīng)，平均履約市場環(huán)比顯著縮短，進(jìn)一步提高了消費(fèi)者的購物體驗(yàn)。同時，速賣通 Choice 業(yè)務(wù)的單位經(jīng)濟(jì)效益環(huán)比改善，為平臺帶來了更多的收入。
Trendyol 在本季度也表現(xiàn)出色，持續(xù)加大歐洲和海灣地區(qū)投入以提升消費(fèi)者心智，提高運(yùn)營及投資效率。其電商業(yè)務(wù)和本地消費(fèi)服務(wù)業(yè)務(wù)訂單繼續(xù)實(shí)現(xiàn)強(qiáng)勁增長，同時在運(yùn)營效率的持續(xù)改善下，首次在本季度取得了正增長業(yè)績。
（二）協(xié)同效應(yīng)增強(qiáng)
速賣通和菜鳥之間的協(xié)同效應(yīng)在本季度進(jìn)一步增強(qiáng)，為海外電商的強(qiáng)勁增長提供了有力支持。
速賣通通過與菜鳥的合作，平均履約時長環(huán)比顯著縮短。這一成績的取得，得益于雙方在物流領(lǐng)域的深度合作。速賣通旨在通過利用本地庫存來提升產(chǎn)品豐富度和優(yōu)化履約效率，而菜鳥則通過其強(qiáng)大的物流網(wǎng)絡(luò)和專業(yè)的物流服務(wù)，為速賣通提供了高效的跨境物流履約解決方案。
例如，在今年的海外雙 11 期間，菜鳥與速賣通聯(lián)合發(fā)布 “六大跨境物流保障”，通過亮出一系列跨境物流科技與狠活，對雙 11 跨境物流進(jìn)行時效和服務(wù)升級，助力商家實(shí)現(xiàn)大促單量增長。菜鳥國際快遞將持續(xù)提升 “5 日達(dá)” 達(dá)成率與服務(wù)質(zhì)量，保障大促物流時效不降級。在物流基礎(chǔ)設(shè)施方面，菜鳥通過前置分揀提升首公里時效，新增 10 個臨時攬收、干線倉，覆蓋國內(nèi) 80% 以上的核心產(chǎn)業(yè)帶；服務(wù)于速賣通托管類業(yè)務(wù)的菜鳥跨境倉庫倉儲面積將擴(kuò)容翻約一倍。在華東、華北、華南三大跨境倉群，通過人員排班分配，實(shí)現(xiàn)主倉 24 小時不停轉(zhuǎn)，將跨境倉群產(chǎn)能提升三倍以上。此外，菜鳥首次規(guī)模化落地智能匯單履約系統(tǒng)、智能合單等技術(shù)提升倉庫產(chǎn)能，范圍覆蓋歐美日韓等 53 個國家市場。
在每周 170 架次航班的基礎(chǔ)上，菜鳥將在大促期間加頻加密，每周運(yùn)營 210 多架次包機(jī)包板的航班飛向世界各地，并智能匹配航班時刻與倉庫截單時間，保障包裹高效運(yùn)輸；當(dāng)飛機(jī)落地后，包裹通過海內(nèi)外 100 多個口岸的智能清關(guān)系統(tǒng)，實(shí)現(xiàn)分鐘級通關(guān)。這種協(xié)同效應(yīng)不僅提高了物流效率，也提升了消費(fèi)者的購物體驗(yàn)，為海外電商的強(qiáng)勁增長奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。
五、未來展望
